En el segundo trimestre del año observamos mercados realmente volátiles y extremadamente volubles a los flujos de noticias negativos. El principal foco de preocupación se encontró en el mercado de deuda soberana Europea, cuando se puso en duda la capacidad de Grecia para hacer frente a sus pagos y el bono a 2 años heleno llegó a cotizar a un tipo aproximado del 18%. Finalmente, la Unión Europea se vio obligada a formalizar un paquete de rescate para su socio, y pocos días después se anunciaba la creación de un fondo de 720 billones coparticipado por el Fondo Monetario Internacional.

Italia, España y Portugal pudieron observar cómo sus diferenciales contra la deuda alemana se incrementaban notablemente (hasta un 2,21% superior en el bono a 10 años en el caso de España), debido a que los bonos alemanes se beneficiaron al convertirse en activo refugio y aumentó el riesgo percibido en los países periféricos. Por ello, las subastas de deuda europea fueron de importancia capital para medir la confianza en las diversas economías, si bien es cierto que no se produjo ninguno de los temidos sobresaltos (falta de demanda, necesidad de un tipo más alto para su colocación, etc.). De fondo, las agencias de rating pusieron en observación, entre otros, a España, con la consecuente bajada de calificación por parte de S&P y el aviso de hacer lo mismo en un futuro próximo por parte de Moody’s.

El Banco Central Europeo mantuvo su intención de prolongar las medidas extraordinarias de liquidez, si bien es cierto que la subasta de Junio dejó claro que no son tantas las entidades financieras necesitadas de financiación (177 bancos este año, frente a más de 1.100 en 2.009).

En lo que a renta fija corporativa respecta, el mercado de emisiones primario continuó aportando escasa o nula liquidez, dado que las empresas siguieron siendo reticentes a emitir deuda en niveles realmente caros para sus balances.

Estados Unidos y China, si bien continúan en segundo plano, fueron portadores de mejores noticias, con datos macroeconómicos y relativos al crecimiento de sus economías por encima de lo esperado. Así, el Ibex 35 consiguió cerrar el trimestre con pérdidas del 14.52%, frente a las del 11.04% del Eurostoxx y del 12.08% de Standard and Poor’s americano.